【彭博】-- 在日本採取歷史性加息行動約一年之後，該國大型銀行的利潤飆升至紀錄高位，消費者則因物價上漲而被迫勒緊褲腰帶，與此同時，借貸成本上升加劇了圍繞政府可以如何控制支出的政治鬥爭。
日本央行行長植田和男在一年前終結了全球最後的負利率政策及其大規模刺激計畫，底氣來自年度薪酬協議的創紀錄漲幅。這種薪資漲幅表明，消費者能夠幫助推動物價和經濟上行，支持通膨趨勢。
在進行了17年來的首次加息後，日本央行又在短短幾個月內加息了兩次，為1989年 —— 「泡沫經濟」頂峰時期 —— 以來最快步伐。經濟學家預計，日本央行本周將按兵不動，之後會再次加息，很可能是在7月。
長期以來，日本央行一直認為，忍痛適應更高的物價，換取薪資、消費和經濟成長形成一個持久循環，是值得的。經濟學家和決策者看到了越來越多這個循環開始的跡象，但面對食物漲價的消費者卻不相信。
「物價上漲速度仍然比我的工資快得多，」已婚、育有兩個孩子的50歲職員Masashi Fujii說。「而且加息對我的儲蓄沒有任何影響。」
持續的通膨正在加快日本的變化。企業更願意將成本的成長轉嫁給客戶。對未來會更貴的預期促使越來越多散戶投資者尋找謀養老錢的新門路，而不是依賴日益微薄的退休金。對股東更加友好的公司治理，也讓習慣於停滯的某些經濟部門更加關注利潤。
目前而言，最大的贏家是銀行。貸款利率勢將幫助日本三大銀行在截至3月的財政年度實現創紀錄的利潤。在之前不景氣的那些年裡，它們都削減了成本。
三井住友金融集團估計，日本加息將在截至本月的一年中為其帶來900億日圓（6.05億美元）的額外收益。它說，利率每提高25個百分點，每年就會產生1,000億日圓的額外收益。與此同時，它仍然只向儲戶支付0.2%的利息。
銀行股自去年3月初以來上漲了約29%，而代表大盤的東證指數僅持平。對於投資組合多元化較差的中小銀行而言，短期情況沒有那麼好，因為它們所持債券價值縮水之弊，可能會超過利率上升之利。
由於美國和日本的利差巨大（日本現在利率仍僅為0.5%），原本有望從日本央行加息中獲得提振的日圓起初繼續走弱。在2024年，日本政府最終花了1,000億美元來支撐本幣匯率。
現在，越來越多投資者相信日本可能會進一步加息，並在對川普關稅政策的擔憂下尋找避風港，日圓匯率又回到了首次加息前的水平，略低於1美元兌150大關。
不過，日圓疲軟（約為13年前價值的一半）帶來了大量外國遊客，提振了酒店、餐飲和零售業。與此同時，其也加快了通膨，因為日本的大部分食品和燃料都依賴進口。
由於購買力下降，居民被迫 節衣縮食、買打折商品 。日本央行在考慮政策時關注的是核心通膨，但消費者感受到的是4%整體通膨率 —— 包括新鮮食品價格 —— 的影響。1月份薪資數據顯示，儘管薪水漲了，但實際薪資同比下降了1.8%。4月食品價格還料將進一步上漲。
2024年最後一個季度的經濟成長數據顯示，實際消費持平，這表明正成長周期尚未完全顯現。
「日本央行加息是在傷口上撒鹽，」日本央行前執行理事門間一夫說。他指的是那些背著消費貸款和按揭貸款、已然難以招架通膨的相對低收入人群。
「富人並不太在意物價上漲，而且他們的資產會成長，因為利率上升會帶來更高的回報率，」他說。「這種差距的擴大將是政治不穩定因素。」
在公共廣播公司NHK的最新民調中，對首相石破茂這屆內閣的支持率下滑8個百分點至36%，調查顯示，通膨是選民希望他解決的頭幾號問題之一。
而對於石破茂來說，夏季大選前的這一局面可不是好事。如果他想讓執政黨有比去年10月大選時更好的表現，就必須證明，他的少數派政府能為選民做更多事情。
原文標題 Banks Boom And Shoppers Scrimp a Year After BOJ’s Rate Pivot
--聯合報導 Lisa Du、Erica Yokoyama、Toru Fujioka.
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